数 据
受疫情冲击，2月制造业PMI创下历史新低，甚至略低于金融危机时期。统计局公布数据显示2月制造业PMI下滑至35.7%，创下历史新低，甚至小幅低于金融危机时08年11月38.8%的低位。疫情冲击之下，春节之后企业延续停产状况，经济生产经营持续保持低位，导致经济近期状况剧烈下降。而非制造业商务活动指数同样较上月大幅下跌 24.5 个百分点，创下 29.6%的历史低位。
2月生产面收缩幅度或与金融危机时期接近。2月企业景气度显著下降，显示2月经济活动将明显收缩。从生产面看，高频数据六大发电集团耗煤量等数据显示，2月生产活动同比显著收缩。08年金融危机期间，PMI从当年9 月54.6%下滑至11月35.5%，下降19.1个百分点，伴随着工业增加值同比增速从11.4%下滑至5.4%，累计下降6个百分点。而本次生产指数从1月 50.6%下降至2月的26.5%，下降24.1个百分点，降幅与上次相当，因而本次工业增加值或与08年危机时期降幅接近。
需求面同样显著下滑，其中外需跌落更需重视。2月新订单指数较上月下滑 22.1个百分点至29.3%，同样大幅跌落。疫情期间整体需求下滑导致制造业新订单回落。
企业产成品库存被动积累，工业品价格回落幅度有限。由于终端需求疲弱，但部分工业企业生产在持续，特别是对劳动力需求不高，停产成本较大的企业，因而导致这些企业的库存被动积累。从高频数据来按，钢铁等行业库存显著高于往年同期水平。制造业PMI中产成品库存指数也在2月微升0.1个百分点至46.1%。而供需双缩情况下，工业品价格小幅回落。
复工复产进度依然有限。六大发电集团耗煤量以及 30 个大中城市商品房销售面积等同比都有 4 成以上的下跌。
市场
上证综指报收2880.3点，上证指数、深证成指累计跌逾5%，创业板指跌7%。2月，上证指数跌逾3%，深证成指涨2.8%，创业板指涨超7%。北向资金全天净流出51.37亿元，本周累计净流出293.41亿元，单周净流出额为历史次高；北向资金2月累计净流入115.84亿元。
经历了本周的回调，市场中的谨慎和观望情绪上升，不少前期获利资金也选择了离场。A股下跌主要有两方面原因：第一，新冠肺炎疫情目前正在海外发酵，投资者担心全球经济增长会遭到破坏，外部市场负面情绪持续升温，并向国内溢出；第二，年初以来A股积累了过大涨幅，本身存在一定的技术性调整压力。海外市场遭遇金融危机以来最差一周。本周全球主要资产集体下跌，道指跌幅超过12%，美油跌幅超15%。
历史首次！10年期美债收益率跌破1.2%！避险情绪升温，大量资金涌入债券市场，全球主要国家的国债均维持强势。2月28日，美国10年期国债收益率持续下挫，一度跌破1.2%关口至纪录低点1.191％，5年期美国国债收益率跌至1%，为2016年来首次。
游戏行业大部分重点公司已披露FY19业绩预告，行业景气度较高。19年随着游戏版号恢复审批，国内游戏公司的重要产品陆续上线，玩家的娱乐需求得到释放。1）头部游戏公司均取得较高的净利润增速，如世纪华通（+89%）、三七互娱（+113%）、完美世界（+37%，游戏业务）；2）部分腰部游戏公司利润弹性充足，如掌趣科技（+111%）、姚记科技（+156%）。疫情对于游戏行业的正面影响或不仅限于Q1；游戏行业加强了营销投放，预计获客效应将在全年持续转化为付费。
回调之后，计算机高景气行业主线机会：
1）新疫情拉动云办公等线上应用的爆发，IDC与服务器等底层基础设施的需求激增。物流受限作为服务器厂商主要制约因素正在大幅改善。长期来看，云计算、5G和AI三个科技周期共振，是拉动服务器需求增长的核心因素。
2）5G应用元年，超高清、VR/AR、云游戏、智能网联、智能制造等关键应用赛道高景气。
3）信创持续推进，两年内处于业务爆发期。
4）远程医疗与在线问诊、医院与区域医疗信息化系统等领域加速推进。5）金融IT拐点政策不断出台，刺激证券IT需求激增，且央行数字货币发行也将成为产业拐点。
高 层
新证券法3月1日起正式实施。国务院办公厅印发了《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》（简称《通知》），部署做好修订后的《中华人民共和国证券法》（简称新证券法）贯彻实施工作。新证券法全面推行证券发行注册制度、显著提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度、进一步强化信息披露要求、完善证券交易制度、压实中介机构市场“看门人”法律职责、建立健全多层次资本市场体系、强化监管执法和风险防控等。
货币流动性充沛，资金面依然宽松。国常会抗疫政策再出新招，增加了再贷款、再贴现额度5000亿元，并下调支农、支小再贷款利率25个百分点至2.5%。同时，政策性银行增加3500亿的专项贷款额度，以优惠利率向民营、中小微企业发放。
房贷合同“换锚”。3月1日起，存量浮动利率贷款合同定价基准转换工作正式启动，这项涉及上百万亿存量贷款规模的浩大“换锚”工程计划利用半年时间全部完成，而关乎老百姓钱袋子的个人住房按揭贷款同样需要完成定价基准转换。
海 外
土耳其地缘危机升温。土耳其官员当地时间28日证实，至少33名土方士兵在叙利亚西北部伊德利卜省遭空袭死亡。土耳其边境省份哈塔伊省长多安当天称，至少33名土耳其士兵27日晚间在伊德利卜省空袭中死亡，数十人重伤被送回土耳其治疗。该事件报道后，大宗商品价格剧烈下滑。WTI油价加速下跌2.7%至46.69美元/桶。
周五道指继续以千点速度暴跌时，美联储主席鲍威尔发表紧急声明：
1）美国经济的基本面仍然强劲。然而，冠状病毒对经济活动构成不断发展的风险；
2）美联储正密切监视事态发展及其对经济的影响；
3）美联储将使用工具并采取适当行动来支持经济。美股盘后，美国总统特朗普表示，希望美联储“尽快”介入，以应对疫情对股市和经济的影响。
美国与阿富汗塔利班签署和平协定。2月29日，美国和阿富汗塔利班在卡塔尔首都多哈正式签署《阿富汗和平协议》。依照协议要求，驻阿美军将在未来135天内从1.3万人降至8600人，而塔利班需要在满足美国反恐诉求的同时与阿富汗政府展开和谈。若一切顺利，美军将在未来14个月彻底撤出阿富汗。
来源：同花顺、万得
