7月7日消息 “苏州元禾控股股份有限公司2016年度第一期中期票据”，已于6月22日在中国银行间市场交易商协会注册成功，规模为10亿元，由招商银行独家主承，目前处于待发行状态。
这是在2015年9月交易商协会正式放开创投企业可以公募发债进行股权投资后，市场上首单公募创投债。在此之前，股权投资机构是不可以通过在银行间发债融得的资金进行股权融资业务的。
根据元禾控股官网显示，苏州元禾控股股份有限公司(以下简称元禾控股)，是一家管理296亿元资金规模的投资控股企业，业务覆盖股权投资、债权融资服务和投融资服务三大板块，包括了中国第一支国家级股权投资母基金、中国规模最大的天使投资平台。
元禾控股的背后则是苏州本地两大国有企业，苏州工业园区经济发展有限公司和苏州工业园区国有资产控股发展有限公司，属于国有性质的股权投资机构。
银行间创投债禁令不再
根据证券时报的报道，本次中期票券期限为5年，采用信用方式，公开发行。
募集的资金除了可用于偿还银行贷款，还可直接进行股权投资业务。这也意味着，创投机构利用银行间发债这种低成本的融资途径来获得股权投资高收益的方式，不再是禁例。
在2015年9月之前，交易商协会并不允许这种情况发生。“协会的考虑是充分有道理的，因为具有股权投资性质的这一类企业的投资回报率很高。如果你在银行间融资，相当于拿着低成本的资金去撬动数倍的风险收益。这是协会不愿意看到的。”一位投行人士说。
本次中期票据的主要还款来源是苏州元禾控股的未来项目退出投资收益。经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，公司目前主体及本次中票债项评级均为AA+。
在本次中期票据募集说明书里，元禾控股除了列明一系列常规风险外，还特别列出了12条发行人的经营风险。
负责此次承销的招商银行相关人士表示，本次市场首单创投公募中票将对苏州优质企业发行创新品种形成示范效应，并为后续银企双方深化业务合作奠定基础。
创投债更适合国资背景创投
投资中国网记者观察发现，创投债这种融资形式更受国资背景的创投企业青睐。
不只是元禾控股此次发行的银行间创投债，2014年3月，中国首只创投债“14高新创投债”发行成功，其背后发行人湖南高新创业投资集团也是湖南省国有创投企业。
2014年7月深创投发行了其2014年度第一期非公开定向债，成为创投企业发行的首单私募债券。同样，深创投也是国资背景的创投企业，由深圳国资委直接控股。
在目前创投债发行并不多的情况下，无一例外的发行人都是国资背景的创投企业。
“这类高新投企业债和地方政府平台企业债其实差别不是很大，都是政府主导的推动产业发展的企业债。”一位上海人士早前在接受媒体采访时表示，这类债券不管有无担保，对投资者而言无形中都包含着地方政府的财政信誉。
“创投债肯定主要是扶持国有背景的创投机构嘛，他们有变相的政府担保，无论发债成本还是评级上都有着天然优势。”深圳一家私募股权投资机构投资总监说。
对于民营性质的创投机构来说，无论是银行间公募创投债还是定向债，对他们的吸引力都不大。发债融资不仅需要净资本规模、偿债实力等要求，还会给发债主体增加负债，与私募机构的基金募资相差甚远。
“预计民营性质的股权投资机构，短期内不会有发债进行股权投资的动力。”早在2014年，浙江一位国有性质的创投机构项目经理就做出了如此判断。
(来源：投资中国网)
