投资中国网讯，2016年4月11日-13日，由投中信息主办的“2016年中国投资年会”在上海金茂君悦大酒店隆重举行。本次“中国投资年会”以“跨境、布局、未来”为主题，探讨当下行业热点，纵论私募股权行业未来，掀起了对中国股权投资行业新一轮的憧憬与展望。
投中信息创始人、CEO陈颉
投中信息创始人、CEO陈颉在4月11日主题演讲中表示，中国今天投资环境下，已形成了并购完美风暴，中国2015年上市公司宣布出来的并购交易2600多单，总金额第一次超过了2万亿人民币，卖方驱动和买方驱动很明显。中国的高溢价资本市场，包括中国大量的资金起到的作用，都会在这个时代孕育出未来的很多巨头，无论是个人、公司也好，包括投资机构，都会在这个时代奠定基础。
陈颉介绍，投中信息从2005年开展业务以来，过去几年目标越来越清晰，希望致力于打造股权投资领域的生态圈，成为生态圈建设者重要的组成部分，利用信息、媒体、数据、咨询各方面的服务，能够更有效地为这个行业的人、信息及资金提供支持。投中信息在2016年2月登陆了新三板，未来希望借助于资本市场平台，做更多的事情，更好更多地服务到中国企业的新经济计划，以及全球化，成为这个领域中一家非常优秀的金融服务机构，这是投中未来很明确的努力方向。
以下为投中信息创始人、CEO陈颉演讲实录，根据速记整理：
各位领导、各位嘉宾，早上好！非常欢迎各位莅临投中信息举办的“2016年中国投资年会”，我们在上海，作为东道主，非常有幸请到了上海第一财经电视主持人贾睿淇作主持，谢谢她。
这次年会投中信息2007年举办年会以来，办的时间是最长的一次，历时三天时间;也是得到支持最多的一个，包括很多媒体合作伙伴，也包括对我们大力支持的机构合作伙伴。现在当你在投资领域的时候，不知道大家感觉氛围激烈程度怎么样？我们认为在股权投资领域，过去几年及未来几年，我们是处在非常黄金的年代。大家都是非常幸运，机会非常多，这一段历史再过10年、20年往回看的时候，这一阶段不单单是在中国，即便在全球都是非常罕见的投资的时期。所以，在这个时代，大家都是非常忙碌，我们很多的同行在世界各地出差，但是即使是这样，非常有幸在本次年会请到了很多大咖，在三天的时间带来很多分享，带来很多干货，非常感谢他们对我们的支持。
这次年会总共分为三天，主题分别是：跨境、布局及未来。年会上我们也做了很多创新，跟以往的年会相比，包括议题创新，包括论坛的创新，不单是行业论坛，也设置了很多机构专场，等等。投中信息在未来会有更多更好的追求有价值的创新，包括会议及在各个业务的模块上，我们希望成为中国股权投资行业的最好支持者及服务提供商。
中国私募股权的一段历史，从以IDG为代表的私募股权进入中国开始。IDG在1993年在中国成立，当时还是小基金。股权投资行业在经历了过去20多年的发展，得到了非常惊喜的成长。这个行业20年前，甚至十几年前还是非常小众的市场，现在已经成长为国家战略及中国金融版图当中的很重要的一环。早期甚至一直到10年前，中国的股权市场主要以美元基金为主，到了现在人民币基金迅速崛起。差不多在2009年创业板推出作为分水岭，人民币基金和美元基金并驾齐驱成为中国市场重要的力量。中国的私募股权正在崛起发展当中，包括专业人员，自从引出“双创”概念之后，政府基金也在迅速发展，去年年底，产生较大轰动效应的湖北省长江经济带产业基金，投中信息非常有幸作为这个基金的集体管理方之一，参与基金里面，此外，我们也服务了大量的基金。
中国政府在政府引导基金层面，是全球股权市场最大的国家，政府引导基金迅速成为万亿级别的资本市场，包括融资翘首以待，包括中国顶级基金拿到融资为主要的目标。未来五年，非常期待保险资金成为越来越中坚的力量。最近看到有些新闻出来，银行会不会成为出资方成为股权投资中的力量，我们拭目以待。除了国企、民企以外，招商银行每年都有中国财富人群的报告，量级在百万亿人民币可支配资产规模，超过一半的人群都有在市场中配置的需求，这又是非常大的总量。中国目前无论从国家层面还是老百姓的财富层面，在股权领域的配置比例在全球比较低，所以，未来有非常大的成长空间。
按照投中数据，除了耳熟能详的美元、人民币基金，包括鼎晖、中信等等之外，中国的GP显现出多元化、小型化、细分化的趋势，包括一线基金的资深投资人，包括最近一个月又出现了一波投资人，包括很多产业机构、A股上市公司也在纷纷成立他们的股权投资基金，包括上市公司的高管也成立基金，所有这些都让基金群体变得越来越丰富化，体量更大。除了传统的VC/PE之外，又有新的趋势。在过去几年，一个是产业资本在PE里面的积极布局，成就了百度、阿里、腾讯这样的非常雄厚的力量，成为在全球不可忽视的力量。此外，我们也看到大量的国企、民企的集团，包括复兴、联想已经多年来都在产业投资上发挥了很大力量。过去几年，我们看到A股上市公司也在这个领域做了很多战略投资和战略并购，几年之前，大家都认为A股上市公司，因为它的特殊的情况，在互联网新的领域投资比较困难，但是过去两年，大家如果看数据，A股上市公司现在也在更加积极地拥抱移动互联网，拥抱新经济，这对社会是非常好的事情。
还有一个趋势就是PE机构走向大资管，特别是又借助中国的资本市场，比如九鼎在2014年登陆新三板，到今天发生了让人目眩的变化，包括收购了A股上市公司，包括正在筹建农业银行，包括成立了九州证券，成为券商，九鼎目标想成为全牌照的金融机构。包括鼎晖，不单是PE基金，旗下有对冲基金、财富管理基金，等等。中国很多大型的PE机构都会逐渐走向全资管，甚至走向大金融的模式，而中国的大型金融机构也会纷纷参与到PE这个领域来，所以，大家是一个竞争的关系，又是合作的趋势。除了在媒体上频频出镜的新基金之外，在过去几年国内非常好的机构，也在一些领域已经做了很好的纵深布局，包括先进制造业、虚拟现实——VR、AR、文化领域，等等，中国顶尖基金在这些领域做了非常好的布局，未来几年里面有非常大的发展，对这些机构而言是很好的收获期。
独角兽，这个词频频出现，国外有一家数据机构做了一个图表，独角兽是很罕见的动物，大家拿独角兽形容估值达到10亿美金以上的公司。大家看独角兽分布的时候，从2012年、2013年的以来，独角兽变得越来越集中出现，不但在中国，在全球都是这样。这是伴随着移动互联网的崛起出现这样的现象。当然我们会发现，也有一些不同的声音，包括国外的独角兽公司，最近这一、两年出现了很多，在下一轮的估值或者在并购的时候，会出现估值下降或者观望的情况。国内有不少公司会出现一些情况，在新经济领域机会非常大，但是无论在中国还是在国际，是极其残酷的竞争环境，通过并购整合会变成不变的真理，是越来越频繁发生的事情。
说到并购，希望在这次的机会，跟大家着重分享一下我们对并购市场的看法。在座参与中国股权市场或者参与中国一、二级市场的同学们非常幸运，因为中国的A股，我本人做过投行，也做过交易，中国的A股是全球最活跃，什么叫做最活跃？从规律来说就是中国的交易量是全球的最大，在中国今天还是T+1交易机制，中国还没有允许对冲，在这样的情况下中国的交易量已经做到全球第一，去年A股交易量达到252万亿元，市盈率是全球最高，PPT显示的是静态市盈率，中国创业板和主板平均市盈率50多倍，如果看美国纳斯达克标准平均市盈率在20多倍。
中国还有一个现象，中国目前相对于资产量或者好的资产总量而言，也是全球资金最富裕或者最宽裕的国家。这几个现象加在一起，会造成什么样的情况或者什么样的机会？我们认为，中国现在今天投资的现象，对并购形成完美风暴，有非常好的环境，中国2015年上市公司宣布出来的并购交易2600多单，总金额第一次超过了2万亿人民币，卖方驱动和买方驱动很明显。新的证监会主席上任之后，监管层面对并购是鼓励，而且大力鼓励的态势，包括并购基金的创新，以及金融工具的创新，都会对并购起到非常好的效应。
因为中国很多经历在别的国家或多或少有类似的情况已经发生过，或者经历过，所以，说到并购，可以拿美国1980年代发生的情况进行比较。美国在1980年代末的时候，经历了一轮非常彪悍的并购潮，今天大家看到顶级金融机构，包括KKR金融机构，包括顶级的企业家，包括默多克，都是1980年代并购潮的产物。有一本书就是《门口的野蛮人》，描述KKR方面用了15亿美金，怎么收购330亿美金杠杆收购，美国大型烟草公司一家大型公司。我们认为，中国的今天，当然还没有垃圾债券，但是中国的高溢价资本市场，包括中国大量的资金起到的作用，会促使未来的很多巨头，无论是个人也好，公司也好，包括投资机构都会在这个时代奠定基础，都会在这个时代孕育这些人物及机构，所以，让我们拭目以待。
另外我们看到，美国有名的战略咨询专家说过一句话，没有一家美国在500强大型公司在它的历史上没有做过系列性、战略性的并购，对中国，这句话同样适用。
再看一下并购当中的跨境并购，如果形容说今天是并购市场的完美风暴，我们认为跨境并购是风暴的分水岭，是更加凶猛形成的态势。2016年公布出来牵扯到中国公司的跨境并购案，达到了1100多亿美元，接近了去年2015年全年，另外更大震撼的数字占到了2016Q1全球宣布出来的跨国并购案50%。这些理由是什么?我们认为，当中的核心理由，包括中国本土经济放缓，本土投资机会没有那么多，中国有非常高溢价的资本市场，有很宽裕的资金，所以，当中国的企业及个人去海外的时候，发现海外的企业性价比在很大程度上远远超过境内企业，当然还有很多别的理由，包括在人民币经历了从2008年到目前的升值之后，大家对未来几年的中国人民币的贬值也有预期。种种原因造成海外并购属于空前的时代，这个时代会不会持续？当中一定有曲折的时候，但我们强烈认为是持续性的。
当看中国的资金配置的时候，中国的资本在海外配资平均只有2.5%左右。如果和美国、德国相比，他们平均的配资在10%左右，拿这个数字比较，中国潜在至少还有4倍海外配资的增长空间。中美并购市场的套利之间，国内上市公司为什么收购国内资产？逻辑相通的。这是一个最近媒体上炒非常火热的案例，就是万豪竞价喜达屋，我做了一张简单的图表，看看这个案子的过程，2015年年底的时候，万豪给予喜达屋122亿美元，安邦2016年年初介入交易，要争夺喜达屋资产，出了129亿美元，一直到2016年3月31号的时候，安邦出了140亿美元。结果有定论，以安邦因为国内的原因撤出交易，结束了竞标。但是竞标有什么启示和有什么参考意见？对海外标的而言，中国投行们很好玩，即使到最后撤出，因为中国投行的参与，但喜达屋的股东潜在交易多拿10%。
我们看跨国并购的时候，我的同事们画了一张日本的图，大家都是亚洲国家，日本经历过非常繁荣昌盛的时代，以1980年代作为顶峰，经济开始滞缓，中国当年和日本当年有没有比较的地方？在这一张图中，我们认为有类似的地方，也有不同的地方。简单来说日本当年并购，特别是在1985年签了广场协议之后，日元大幅度飙升，造成了日元在全球的购买力大幅度增加，1980年代我到美国的时候，美国当年拍了很多电影，反映出美国人恐慌。当时说日本买下美国，日本在经济巅峰的时候，假设在东京天皇住的地方，假设当时是可以做土地拍卖，一块地比美国加州所有土地加起来的价值都要高。当年日本巅峰的时候是这样，所以，造成了日本人在海外大幅并购，这个逻辑和中国有点像。这些并购潮到最后是不成功的，不成功的标志就是三菱地产收购洛克菲勒中心，失败的原因不单在于并购本身，更在于资产处置时机不当。
我们认为，日本当年的并购驱动是正确的，如果日本在1990年代没有抛售资产，如果放到今天，仅仅是拿房地产作比较，美国1990年代房地产到2015年房地产已经涨了很多倍，东京的房地产今天的价格比1980年代末的房价还要低，作为一个日本人做海外配资，是不是应该的？当中并购潮本身并没有错。
最后简单汇报一下投中目前在做的事情，以及我们的想法。投中信息从2005年开展业务以来，过去几年我们的目标越来越清晰，我们希望致力于打造股权投资领域的生态圈，成为生态圈建设者重要的组成部分。我们希望利用信息、媒体、数据、咨询各方面的服务，能够更有效地为这个行业的人、信息及资金提供支持，我们知道，人、信息及资金是这个行业最重要的组成部分。投中信息在2016年2月，过完了春节之后，刚登陆了新三板，未来我们借助于登陆中国资本市场平台，能够用好、能够支撑我们未来做更多的事情。投中资本目前主要有几个部分，我们着重业务在战略投资、战略并购和融资顾问，以及资产管理业务，所以，我们的品牌除了投中资本以外，还包括有美国的业务，没有中文名字，也包括国内的投中资产业务。当我们对并购这件事，包括对跨国并购事情参与越来越多，我们有愿景，希望未来几年，通过我们的努力，通过在全球各个地方的努力，我们更好更多地服务到中国企业的新经济计划，以及全球化，做到这个领域一家非常优秀的金融服务机构，这是我们未来很明确的努力方向。
这是我们过去一、两年案例，主要集中在TMT，包括移动互联网，包括游戏、广告、传媒、旅游等领域方面，所以我们的努力离不开大家的支持，今天的分享到这里。谢谢大家!
(来源：投资中国)
