12月21日，朴素资本所投企业贵州三力制药股份有限公司，向证监会递交招股书，计划在上交所主板上市，预计发行不超过 4074万股，募集资金2.37亿元。

这也意味着，在新三板摘牌半年后，三力制药上市之路进入了最后的冲刺阶段。

作为国内儿童药细分领域的龙头企业，三力制药一直是新三板上的明星公司，受到投资者的追捧，市值一度接近45亿元。2018年上半年，公司即实现净利润5716万元。此番冲刺IPO，这家儿童药“独角兽”企业，可谓势在必得。

开喉剑称霸细分市场，业绩爆发式增长

资料显示，开喉剑喷雾剂取自经典苗医验方，其组方主要药物为八爪金龙、山豆根、蝉蜕、以及植物薄荷中提纯而出的白色晶体--薄荷脑，其中八爪金龙是贵州黔东南地区的地道药材，贵为方中君药，主要用于治疗咽喉肿痛。

由于开喉剑喷雾剂原料天然、质量稳定，是我国目前口腔咽喉疾病用药中少有的儿童专用药物，近年来为广大儿童患者和医院所欢迎。对此，三力制药表示，公司的开喉剑喷雾剂对手足口病、 咽喉炎、扁桃体炎、疱疹性咽峡炎、口腔溃疡等儿童最常见的呼吸道感染性疾病有优势明显，总体治疗有效率高达97%。

报告期内，儿童型产品销售收入分别达到2.75亿元、4.07亿元、5.18亿元和2.41亿元，成人型产品销售收入为5396万元、8162万元、9318万元和 4555万元。两者合计，占公司主营业务收入比例超过95%，对公司业绩贡献极大。

众所周知，儿童是咽喉部疾病的高发人群，而现阶段临床上常用的片剂、胶囊剂、颗粒剂等口服类药物在使用过程中需要经过胃肠、肝脏吸收后分布于全身，不能直接作用于病灶部位，起效慢，给药靶向性差、生物利用度低，并且可能对肝脏造成损害。而三力制药的开喉剑喷雾剂是喷雾剂型药物，安全性与疗效俱佳，且使用操作简单，更适合服药较为困难的儿童使用。

凭借着相对温和的原料以及显著的治疗效果，截至目前，在喷雾剂医院市场，三力制药的开喉剑喷雾剂已经连续四年高居榜首，甚至已超越知名的桂林西瓜霜喷雾剂。

主打产品虽然单一，但确实很有市场竞争力。通过纵向对比三力制药最近五年的财务数据可以发现：其营业收入年复合增长率达到了42%，2017年营业收入几乎是2013年的4倍。同时，公司归母净利润年均增长也有48%，5年增长4.5倍。

由此，公司2017年末净资产较2013年末增长了5.85倍！

表：三力制药2013-2017年主要财务指标

公开信息显示，三力制药曾于2015年7月和2016年8月两次进行定增，募集资金规模分别为5500万元和2.09亿元。第一次定增主要针对广发证券和国海证券两家做市商，第二次定增则获得贵州省文康医药健康产业投资基金在内的13家投资人的青睐，时代伯乐更是动用了旗下三支基金参与申购。具体情况见下表：

现金奶牛，大手笔分红

三力制药的现金流状况良好，经营活动现金流每年均为正，资本支出也比较有限，这就使得公司每年有大笔的剩余资金用于现金分红。挂牌新三板以来，三力制药已实施两次分红，累计现金分红金额1.79亿元，平均分红率达到了65.86%。

公司在招股书中也披露了未来分红回报规划，“公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 20%”。